我们今天要看当代置业这家公司，看新闻报道，他们也有可能出现债务违约的问题，作为国内排名80位左右的房企，其经营和财务情况如何？

有人说，国外投资者受到损失是好事，那是一厢情愿了，受到损失后，后续的融资还能搞吗？如果后续融资出现问题，一两家房企的债务问题就会在全行业传染。当然我们今天不说这个，还是接着说当代置业的财报问题。

其实当代置业在2020年营收还创下了新高，2021年上半年也是继续创下新高，增长率也都还不错，2020年净利润也是最高，2021年半年净利润仅低于2017年同期。

就在这个弱市中，当代置业上半年营收净利都还有不错的增长，看着好像情况一切正常一样。

毛利率只有微降，净资产收益率还在提升，这在行业中简直就是奇迹了。

三项期间费用都在上升，可以多少看出来，总体行业经营形势不太好，总会在当代置业财报的某些地方体现出来的。

短期偿债能力方面略有提升，流动比率1.26，速动比率0.46，其实大家不是不想提升，都因为房企的体量都太大，提升难度太高了。

存货是继续上升的，只是占流动资产比上升不太明显，这也不是不能轻易刹住车的事。

530亿的存货占流动资产比达64%，第二大流动资产为现金，金额136亿，占比16.4%。

第一大负债是合同负债，主要就是预收的购房款，达266亿，第二大是应付账款，达258亿，占比各接近40%，短期借款和其他短期有息负债合计94亿，看着也还不错。

接着看三条红线的情况，这部分指标的分析受到条件的限制，可能会有一定的误差，我和其他新闻中的指标进行了比对，差额很小，并不影响结论性的判断。

红线一：剔除预收款的资产负债率不得大于70%

当代置业的资产负债率为87%-88%之间，“剔除预收款后的资产负债率”为82%-83%，超标还是比较严重的，要想转绿的难度是相当大的。因为，这个指标实际上就是修正的资产负债率，只有靠净资产的积累才能提高，而净资产的积累却需要很长的时间。

红线二：净负债率不得大于100%

当代置业的净负债率为93%，符合要求。但该指标的问题是容易导致房地产企业为达标，只管有息负债，对无息的应付账款等长期拖欠，拖欠过久，当然就是项目或工程被施工单位停工，或者材料被断供。

当代置业还在加大融资，上半年累计增长了42亿，主要是长期借款增长较多，增长了34亿，大家都会算账，长期负债相对来说好处是比较多的，特别是对第三条红线的保证比较有利。但是长期负债也要逐步到期，变成短期负债，如果后续经营不跟上，只会把风险后移。

红线三：现金短债比不得小于1倍

由于主要是长期有息负债，所以当代置业的现金短债不仅达标，而且还超标。

以上就是对当代置业2021年上半年财报的分析，三条红线中两条为绿，为何这种看似不错的企业也出现债务问题呢？其实三条红线只是最低要求，达标并不代表安全，特别是在大形势不利的情况，三条全绿的企业出现问题，也不是太过奇怪的事。

文章来源：《当代会计》 网址: http://www.ddhjzz.cn/zonghexinwen/2021/1017/1554.html