编者按：本文来源创业邦专栏雷达财经，作者李亦辉，编辑深海，创业邦经授权转载。

房地产行业融资“寒冬”中，又有一家百强房企走在了债务违约的边缘。

10月11日，当代置业在港交所公告，公司寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月。

另外，公司董事会主席张雷和总裁张鹏有意提供合共约8亿元股东贷款，预期于未来2-3月内完成。公司旗下物业股第一服务控股当前处于停牌状态，以待“收购及合并的内幕消息”，市场猜测或将酝酿出售资产自救。

11月10日晚间，新力控股也公告称，目前没有资源可以用于偿还本月18日到期应付的2.5亿美元债本金及利息，意味着公司很可能陷入实质性违约。

流动性趋紧背景下，房企此类消息一经公开，结果就是评级下调、股债双杀，公开融资渠道基本被堵死。为扶大厦于将倾，不少房企大股东及实控人自掏腰包，真金白银向公司注资，此举或能提振市场信心。

不过，考虑到房企动辄数百亿到上千亿的债务规模，大股东的支持或只是杯水车薪。

多家房企陷流动性困境

据官网显示，当代置业（中国）设立于2000年1月11日，于2013年在香港联合交易所上市。集团具有一级房地产开发资质，下设美国休斯顿常青藤MOMC项目公司、美国皇冠区域中心、北京当代、山西当代、湖北当代、安徽当代等多家子公司。

今年前9个月，当代置业实现销售额335.44亿元，同比增加24.6%。其中9月份，合约销售额约35.63亿元，环比8月下滑15.4%，同比下滑21.8%。相对与公司2021年销售目标470亿，前9个月完成全年销售目标的70.27%。

据中指研究院发布的《2021年1-9月中国房地产企业销售业绩TOP200》显示，当代置业今年1-9月以335.4亿元销售额排在75名，上年同期排名71位。

作为百强房企，当代置业曾多次在境外市场发美元债融资。最近到期的为上述所提到10月25日到期、票息为12.85%的债务，目前剩余本金2.5亿美元；此后将有一笔2022年2月到期的美元债，本金为2亿美元，年化利率为11.8%。

除此之外，截至目前，当代置业合计拥有5只未到期的美元债，存续规模超13亿美元，平均票息为11.58%，高于行业平均水平。

当代置业一位高层曾表示，公司属于高周转企业。而高周转房企往往和高杠杆、高融资成本画等号。财报显示，2021年中期，当代置业净负债率为93%，现金短债比为1.46，剔除预收款项后的资产负债率为83%，踩中一道红线；对应总负债862.6亿元，其中于一年内到期的优先票据、银行及其他借贷合计为93.47亿元。

值得注意的是，半年报中，当代置业还有174亿元现金及等价物（包括受限现金）摆在账面上，半年后却还不上2.5亿美元债务。同样的事发生在已经实质性债务违约的花样年身上，账面显示，花样年控股的现金及等价物有271亿元之多，却也债务违约了。

同时，对当代置业而言，居高不下的融资成本也不可忽视。数据显示，截至2021年6月30日，当代置业融资成本为2.06亿元，同比增长23.5%；加权平均借贷利率约9.73%，2020年这一数据为9.9%。

2018年12月，该公司发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率高达15.5%，创造了当时的亚洲纪录。

就在当代置业公告寻求美元债展期的同时，10月11日晚，新力控股集团发布公告称，将于10月18日到期的2.5亿美元债及最后一期利息可能会违约，并有可能触发后续其他债券的交叉违约。

目前，新力控股境外债务本金总额达10.05亿美元，主要包括本次2021年到期的2.5亿美元债、2022年1月到期的2.5亿美元债以及2022年6月到期的2.1亿美元债等。

新力控股方面表示，若发生违约事件，2022年1月债券及2022年6月债券预计可能发生交叉违约，若持有人选择根据公募债券的条款及条件加速清偿，则所有公募债券可能立即到期及应付。

这也意味着，新力控股正在从之前的技术性违约走向实质性违约。业内分析认为，发生交叉违约的情况下，所有公募债券都可能立即到期，或触发金融机构采取进一步行动。

此前，因出现征信逾期，长沙市中院先后公示冻结新力湖南子公司、无锡子公司股权。另据媒体报道，新力控股到期利息逾期，出现技术性违约，境外平台被接管。

报道称，9月18日，新力未能支付两项境内融资利息，金额约为3874.21万元。9月20日，境外机构债权人中银国际杠杆及结构融资有限公司（下称“中银”）要求新力偿还其偿还本金及利息合计为7541.67万美元。

文章来源：《当代会计》 网址: http://www.ddhjzz.cn/zonghexinwen/2021/1017/1555.html